随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quá化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准n)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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