国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在(zài)美(měi)国多项重要经(jīng)济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，美(měi)国第一(yī)共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的(de)希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行(xíng)很有可能会被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美国(guó)第一(yī)共和银行公布其(qí)第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部(bù)和(hé)美(měi)联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一共(gòng)和(hé)银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审(shěn)查报告(gào)中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭(bì)既源于该(gāi)行(xíng)自身风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储(chǔ)的(de)审查督导行动拖(tuō)沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负责金(jīn)融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能(néng)充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得有多(duō)么不堪一(yī)击。他们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有采取足(zú)够的(de)措施，保证该行(xíng)足(zú)够(gòu)迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力有关。他说(shuō)，美(měi)联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的(de)金(jīn)融(róng)业改(gǎi)革(gé)普遍放松了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化(huà)转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行(xíng)业(yè)审查员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的(de)一大问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以前(qián)累积过(guò)多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开审查报告或警告，数量是其他银行的(de)三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联(lián)储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行(xíng)对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需要(yào)对范(fàn)围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标(biāo)准和(hé)的(de)流动性规(guī)定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超(chāo)过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为(wèi)，美(měi)联(lián)储应要(yào)求(qiú)更广泛的(de)银行考虑到(dào)可出(chū)售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好地匹(pǐ)配其财务(wù)状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对资本规划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或(huò)流动性(xìng)的要求(qiú)，或者(zhě)限制股票(piào)回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜(bài)登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他(tā)下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担(dān)的基础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地方(fāng)政(zhèng)府以(yǐ)及某些私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜(yí)达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰农(nóng)民的(de)担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农(nóng)产品的单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放缓，通胀(zhàng)依(yī)旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公布(bù)的(de)数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能(néng)源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月(yuè)再次加息(xī)的可能性。报(bào)告(gào)公布后，美国(guó)短(duǎn)期利率期货(huò)小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商务部(bù)公布(bù)的一(yī)季度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师(shī)张晨向期货日报(bào)记者表示，上(shàng)述(shù)数(shù)据显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国(guó)经济放缓但通(tōng)胀水平(píng)依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数(shù)据(jù)来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄p>

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国(guó)经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美(měi)联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联(lián)储降息的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基(jī)本(běn)不(bù)存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的(de)是年中美联储(chǔ)的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会(huì)议还需(xū)关(guān)注什么？珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄>

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)面临抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的爆发以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力(lì)已经持(chí)续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意(yì)味(wèi)着(zhe)进行政策选择(zé)时(shí)不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计(jì)，美(měi)联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未(wèi)来加(jiā)息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公(gōng)布(bù)，因此(cǐ)会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议(yì)声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞(cí)调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分(fēn)，预计加息结(jié)果不会(huì)引起市场较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的(de)政策预期(qī)交易(yì)依旧(jiù)不(bù)足。因(yīn)此，他认(rèn)为(wèi)本次会(huì)议上需要重点(diǎn)关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表现出了(le)6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意外下(xià)跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数(shù)持稳(wěn)，贵金属行情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅速转(zhuǎn)向的乐观(guān)预期出(chū)现一定修正，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高位振荡调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯(chě)。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济(jì)前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风(fēng)险事件余波反(fǎn)复(fù)，不(bù)断激发市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化(huà)黄金(jīn)资产储备功能(néng)，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对(duì)于后续(xù)货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济(jì)层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及(jí)经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归波折反(fǎn)复(fù)，进而引(yǐn)发美联储货币政策(cè)前(qián)景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地(dì)后的(de)一段时间内(nèi)，市场仍然会延续(xù)上述的修正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在更多数据(jù)指引以(yǐ)及银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机作(zuò)出(chū)政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以及(jí)美(měi)元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为(wèi)目前(qián)贵(guì)金属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国(guó)经济(jì)下行以及欧美(měi)银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国(guó)通胀(zhàng)高位带来(lái)的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大幅(fú)领先(xiān)美联储的官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期(qī)的修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市场关键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也(yě)多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美(měi)联(lián)储5月利率决议落(luò)地，他预计美(měi)联储会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要(yào)事件，加之银行业危机及(jí)债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资者要防止过(guò)分(fēn)押(yā)注引发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国(guó)内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一(yī)关键时间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他(tā)表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来(lái)更加(jiā)明确的(de)方向性行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应布局(jú)。