A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一(yī)年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大(dà)幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国(guó)移动(dòng)直(zhí)接在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是否会(huì)不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一(yī)阵营。

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